벤제민그레이엄의 교훈 투자와투기의 차이를 구분하기

 

 가치투자의 창시자 벤저민 그레이엄은 <현명한 투자자>에서 다음과 같이 명시했습니다.

 투자란 자산의 가치와 사업의 전망 등에 대한 철저한 분석을 바탕으로, 투자한 원금을 지키면서 적정한 수익을 획득하는 행위를 말하며 그렇지 못한 행위는 투기적인 행위라고 말할 수 있다라고 적어놓았습니다.

 

 투자와 투기의 차이를 구분하자

 

 필자가 생각하는 투기란, 주식판을 쳐다보며 오를려고 하는 주가를 주시하고 충동적으로 주식을 구매하는것들 혹은 누가 오른다고 하니까 구매하는 충동구매 그리고 특히, 하루종일 주가판을 쳐다보고 있는것도 투기라고 생각합니다. 그리고 필자도 주식초보라서 아직 이런 투자를 할때가 많구요.

 

 벤제민 그레이엄은 특히 투자자는 적정가격에 적정할종목을 보유하는데 관심을두고 투기꾼은 시장 변동을 예측하고 그로부터 이익을 얻는 데 모든 관심을 기울인다고 명시했습니다.

 

 시세나주가에 하루 종일 목메는 나자신을 발견했다면 바로 투기라고 생각하면 됩니다. 사실 필자 또한 그러한 투자를 하는 초보수준을 벗어나지 못해서 블로그에 글을 올려 봅니다.

 

 특히 가치투자자들은 제무재표를 하나에서 열까지 모두 분석하고 필요하면 그회사를 찾아가 직접 경영자를 만나고 회사를 찾아가 모든부분을 하나씩 조사를 합니다. 그리고 계산이 정확히 끝나면 안진마진까지 염두해 두고 주가에 휘둘리지 않고 매도가격을 정하고 그가격이 올때까지 기다립니다. 혹은 워렌버핏같은 경우는 점유율 1위의 최고의 주식을 평생보유해서 복리효과를 누립니다.

 

 특히 워렌버핏은 투자란 세밀하게 검토하여 원금 상환이 보장되고 만족할 만한 수익이 예상되는 대상에만 자금을 투입했습니다. 만일 당신이 기업의 자산과 수익이 어떻게 될지 살핀다면 투자자이고, 기업과 사업과 관계없이 주가가 어떻게 될 것인지에만 관심을 가진다면 투기꾼이다라고 버핏과 그레이엄은 동일하게 인식하고 있습니다.

 

 특히 개미투자자가 대부분이 주식으로 계속돈을 잃는 이유는 바로 투기를 하고 있기 때문이라고 합니다. 물론 필자같은 경우도 주식투자를 오래한건 아니지만, 아직까지 투자를 한다고는 하는데 아직 투기에 가까운 투자를 하고 있습니다. 이부분이 바뀌지 않는다면, 아직은 개인투자자들은 주식투자를 하지않고 적금에 투자하는것이 나을지도 모릅니다. 아직까지 주식을 매입하면 불안해서 계속 주가를 쳐다보기 일쑤이기 때문입니다. 정확한 계산을 못하기 때문이기도 합니다.

 

 개인 투자자는 견고한 가치분석은 힘들다.

 

 하지만, 벤저민그레이엄의 현명한 투자자에 의하면 저평가주식에 대해 이런글을 써놓았습니다. 약간 내용은 다르지만, 제 방식대로 글을 쓰자면, 몸무게80킬로 정도 나가는 여성이 있다고 칩시다. 그여성이 뚱뚱한지, 날씬한지는 구지 가치평가를 하지 않아도 뚱뚱한 여자란걸 알수 있씁니다. 주식의 가치부분도 그런부분이 있어서 크게 재무재표를 살피고 정확한 계산을 하지않아도 저평가임을 확실시 할수 있는 주식도 있습니다. 계산이 너무 어려우면 이런 주식에 투자하는것도 필자같은 초보들에게는 수익을 줄수 있는 여지가 있다고 봅니다.

 

 특히, 워렌버핏과벤저민 그레이엄의 말에 의하면 주식은 언젠가는 그회사의 가치에 맞게 주가는 제가치를 찾아간다고 했습니다.  저평가된 주식은 1년이됐든 2년이됐든 그가치에맞게 주가가 형성된다는 말인데요. 그시기를 맞출수는 없다고 했는데요. 그럼 그시가오면 제가치를 찾아갔을때 혹은 자기가 원했던 가격에 파는 과정을 되풀이 한다라고 가치투자자들은 말했다.

 

 가치투자가 어려울땐 최고의 주식에 장기투자

 

 워렌버핏의 가치투자는 그것보다 좀더 장기적인 투자인데, 그가 가지고 있던 코카콜라 주식은 수십년전에 사서 현재 까지 보유하고 있는 주식인데요. 그가 가진 코카콜라주식은 세계최고의 음료회사이며, 점유율1위이며, 전세계적으로 점유율을 지속적으로 확대할수 있는 회사라서 수십년을 보유했는데 수십년동안 수십배의 가치가 올라간 가치투자의 사례라고 필자는 생각합니다.

 

 가치투자가 어려운거는 급등하는 주식들의 매력때문인데요. 필자역시 초보수준으로 머물게 했던 이유는 지속적으로 급등하는 주식들 때문입니다. 제약주들은 몇년전에 왠만한 주식들은 몇배이상 급등하며 가치투자자들을 바보로 만들었습니다.

 

 하지만 한미약품은 8만원었던 주가는 80만원 이상까지 급등하다가, 그가치가 30만원까지 다시 대폭락했습니다. 제약주는 한국의 최고의 두뇌들이 집결된 유망주임은 맞지만 그가치가 너무 말도안돼게 고평가 되는 시점에 대폭락을 맞이했다가 요근래다시 급등을하다가 그기세가 꺽이고 있습니다. 그런주식에 투자했다가, 급락이라도 된다면 소중한 자산을 하루아침에 크게 잃을것이 분명합니다. 제약주가 매력있는것은 사실이지만, 그가격이 너무 고평가 되었다는 점은 의심할 여지가 없습니다.

 

그래서 필자는 주식에 개인투자자는 철저히 분석해서 저평가 된 주식을 선별해 여유자금으로 적금보다 조금더 높은 수익을 해마다 줄수있는 주식에 투자하기가 좋다라고 생각합니다.